【研究报告内容摘要】
行业动态:1)备货需求提升,电视面板涨价可能提速:市调机构witsview和群智均公布了2020年2月上旬电视面板报价,短期内部分尺寸供需紧张的局势维持。现阶段武汉面板产线均处于正常生产经营中,24小时自动化生产的面板厂在春节期间并未停工,但疫情导致武汉面板工厂上游的原材料供应紧张,尤其是下游模组加工环节中的pcb及偏光片等材料。据面板产业链调研,考虑到面板价格整体处于相对底部叠加疫情带来的不确定性,电视品牌端及模组端电视面板备货的意愿明显增强,预计2月份电视面板的价格上涨有可能提速,55"标杆性尺寸2月份单月涨价可能达到3-5美金,我们预计2月份的涨价只是涨价节奏的提前,依然维持此前2020年上半年平均涨价幅度10-20%不变的判断。2)友达光电财报发布:2月6日,友达光电(中国台湾面板企业)举行法人说明会,公布2019年第四季及全年合并财务报表。2019年第四季合并营业额为619.7亿元(新台币,下同),较2019年第三季环比减少11.5%。第四季归属母公司净利亏损88.3亿元。回顾2019年,终端消费市场需求相对疲弱,叠加面板新产能陆续开出,加剧面板供需失衡,面板价格下跌,致使公司2019全年营收新台币2,687.9亿元,较前一年度减少12.6%,并冲击获利状况,导致全年亏损。作为价值转型计划的一部分,友达公开收购凌华科技5%-30%股权,有望成为其最大股东。
二级市场信息:本周申万电子行业下跌2.51%,跑赢沪深300指数0.09百分点。板块方面,申万板块医药生物、计算机、传媒、综合涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第12位。另外,纳斯达克指数上涨4.04%,费城半导体指数上涨4.16%,台湾电子指数上涨1.49%。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别为大立科技、高德红外、北方华创、天华超净、新易盛、安洁科技、汇冠股份、台基股份、雪莱特、思创医惠;跌幅排名前十的是长方集团、鹏鼎控股、st猛狮、隆利科技、st德豪、华东科技、联合光电、超频三、世运电路、力源信息。
投资建议:我们认为疫情仅影响短期需求被抑制、供给被冲击,随着疫情危机解除,需求回补和供给端的恢复,将弥补一季度损失。站在全年的时间跨度上来看,我们认为疫情影响有限,不改景气上行大趋势。若因为短期冲击,电子板块有所调整,反倒是投资良机。短期而言,继续看好面板涨价周期和半导体国产化,建议关注tcl科技、东方a、通富微电和长电科技。
风险提示:1)5g进度不及预期:5g全面商用在有序推进,未来可能出现不及预期的风险;2)疫情蔓延超出预期:未来如果疫情蔓延超出预期,则对部分公司复工产生较大影响,会对产业链公司产生一定影响;3)手机增速下滑的风险:随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。

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